设500亿私募基金!中国人寿为何联手新华保险开拓新业务
险资入市又有新动向。11月29日，两大上市险企——中国人寿、新华保险同步发布公告称，双方将分别出资250亿元共同发起设立私募证券投资基金有限公司。同时，由新华保险控股子公司新华资产管理股份有限公司（下称“新华资产”）与中国人寿控股子公司中国人寿资产管理有限公司（下称“国寿资产”）分别出资500万元共同发起设立基金管理人公司（以下简称“基金管理人”)，担任上述私募基金公司的管理人。在业内人士看来，本次中国人寿和新华保险对外投资体现了响应长期资金入市号召，同时公司型基金运作或降低上市公司业绩波动，若权益市场底部企稳后，保险股或迎来“戴维斯双击”。联手出资500亿设立私募基金公司新华保险发布的公告显示，该私募基金公司暂定名“鸿鹄私募证券投资基金有限公司”，注册资本500亿元，新华保险与中国人寿拟以货币资金各出资250亿元，不设董事会，设执行董事1名，兼总经理及法定代表人；不设监事会，设监事1名。试点基金期限为10+N年，基金初次备案期限为10年，在10年期届满后，可以通过变更备案方式进行延期。基金管理人方面，暂定名“国丰兴华私募基金管理有限公司”，注册资本1000万元，新华资产与国寿资产拟以货币资金各自出资500万元，不设董事会，设执行董事兼法定代表人1名；不设监事会，设监事1名；设高级管理人员2名，其中，总经理 1名，合规风控负责人1名。中国人寿公告该投资试点基金项目为“汇智项目”。11月22日，中国人寿已公告董事会通过《关于汇智项目的议案》，其中提到“汇智项目”，公司拟与另一家公司共同设立私募证券投资基金，根据《公司章程》，该公司设立法人机构需提交股东大会审议。董事会同意将该项议案提交股东大会批准。彼时，中国人寿并未披露汇智项目的资金规模以及合作方名称。直到11月29日晚间，中国人寿发布公告称，股东中国人寿保险(集团)公司于11月23日提出临时提案并书面提交股东大会召集人。临时提案包括“汇智项目的议案”，并披露项目详情。为何两家险企要设立如此大手笔的基金？中国人寿在公告中称，为进一步加强资产负债管理。而新华保险则在公告中提到：“为进一步增加符合公司投资策略的长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率。”中国人寿表示，该基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。“中国人寿和新华保险作为大型寿险公司，通过共同设立基金形式长期投资于优质上市公司，可以发挥双方投资优势，是进一步提升资产负债管理、优化投资方式的一种创新和尝试。”国寿、新华第三季度投资端均“吃瘪”值得一提的是，此次联手斥资500亿元进军股市的新华保险和中国人寿，均在2023年第三季度投资端“吃瘪”。从财报数据来看，新华保险第三季度实现归母净利润-4.36亿元，同比下降了120.7%；该公司的年化总投资收益率从6月末的3.7%降至9月末的2.3%。针对三季度的业绩亏损，新华保险在第三季度业绩说明会上表示，投资服务业绩受资本市场波动影响加大。主要原因是受新金融工具准则实施以及资本市场波动的影响，三季度投资收益同比减少。公司全年利润尤其是投资收益受资本市场波动影响较大。2023年净利润目前还较难预测，将密切关注资本市场变动对公司损益的影响。中国人寿方面，第三季度该公司实现归母净利润0.53亿元，虽然未出现亏损，但同比下降了99.1%。总投资收益率方面，由半年报发布时的3.41%下降至2.81%。针对业绩下滑，中国人寿在第三季度发布会上回应称，在2022年权益市场出现了大幅回撤，公司基于长期的投资判断，在去年的两个相对低位布局了一些权益资产，但是到了今年以来，现在的资本市场维持低位振荡，而且行业分化极致，对大型机构投资者的确形成了挑战。主要是2022年加仓的这部分权益资产在今年体现了价差损失和减值损失的增加，从而使公司的总体投资收益阶段性承压。彼时，中国人寿管理层还在三季度业绩发布会上提到，今年投资环境的确复杂多变，整体上仍然是非常困难的一年。今年三季度股票市场持续低迷且结构分化比较明显，导致该公司权益投资同比下滑。叠加低利率环境下固收类收益的下行，今年整体投资收益承压，这也是保险行业目前共同面对的难题。措施方面，中国人寿表示，还是会着眼于寿险资金作为长期资金，坚持跨越周期的长期视角来做好资产负债匹配管理，会坚持围绕从负债出发的大类资产配置中枢来开展投资操作，在长期范围内稳健投资收益。从中国当前的宏观经济来看，进入三季度以后在货币政策边际放松，地产政策逐步优化调整之后宏观经济的表现有所改善，内生动能也在增强，所以展望四季度以及明年，预计宏观经济也将延续一个复苏的态势。业内人士：响应长期资金入市号召，公司型基金或降低业绩波动值得注意的是，10月25日，财政部发布了《引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。《通知》提到，将经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，3年周期指标为“3年周期净资产收益率(权重为50%)”，当年度指标为“当年净资产收益率(权重为50%)”。《通知》还提到，保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产，不得用于收益不稳健、价格波动大、现金流不稳定的高风险投资。“我们认为该私募基金的设立体现了监管引导自上而下鼓励头部险企充分发挥在权益投资领域的‘头雁效应’。”东吴证券分析师胡翔在其研报中表示，此次新华保险和中国人寿携手设立私募证券投资基金，是响应监管长期资金入市号召，当前市场估值水平对保险资金长期权益投资吸引力较大。近期，监管鼓励长期资金入市，相关政策思路一脉相承。胡翔指出，新华保险和中国人寿携手设立私募证券投资基金，信号意义明显，考虑到当前A股处于历史估值低位水平，该投资有望激发市场短期信心。国寿和新华作为保险央国企发挥“头雁效应”，主动设立基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，有助于释放积极稳定市场信号，预计运作类似“平准基金”，沪深300和上证50或将为主要投资标的。此外，据胡翔预测，“公司型基金运作或降低上市公司业绩波动，若权益市场底部企稳后，保险股或迎来‘戴维斯双击’。”开源证券投资顾问总监田渭东在接受媒体采访时表示，保险公司通过私募基金投资A股，可能会避免险资考核的各种要求困扰。个人从投向风格方面判断，或偏向于近几年分红回报率稳定的公司。预计在新会计准则等因素影响下，投资选择会以稳健型企业为主，尤其是高股息率公司。采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜
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